中邮证券：乐鑫科技（688018）-经营杠杆效应显现，长期增长动力充足

乐鑫科技(688018) 事件 公司发布2024年半年度报告。2024年上半年，公司实现营业收入9.20亿元，同比增长37.96%；实现归母净利润1.52亿元，同比增长134.85%；2024年Q2单季，公司实现营业收入5.33亿元，同比增长52.78%，环比增长37.66%；实现归母净利润0.98亿元，同比增长191.87%，环比增长81.26%。 投资要点 经营杠杆效应显现，盈利能力进一步提升。公司次新类的高性价比产品线ESP32-C3、ESP32-C2以及高性能产品线ESP32-S3处于高速增长期，公司24Q2单季度收入实现历史新高，在经营杠杆效应之下，公司Q2单季实现归母净利润0.98亿元，同比增长191.87%，环比增长81.26%。在原材料成本下降、新客户不断增加且前期毛利率较高、手持小型化设备放量提升芯片营收占比、竞争格局改善多重因素加持下，公司盈利能力进一步提升，24H1综合毛利率43.20%，其中芯片毛利率49.00%，模组及开发套件毛利率38.91%，同环比均有所提升。 公司经营活动现金净流出2568万元，去年同期为净流入9970万元，其中：销售商品、提供劳务收到的