华西证券：通信行业：一致减产抵御价格下行压力，支撑周期底部

1、需求端，受俄乌冲突、全球通胀及疫情反复等影响，全球包括欧洲、北美和中国等地区均面临需求持续压制。考虑美国后续加息预期，以及俄乌冲突持续影响下，今年全球需求规模缩减，持续压制大尺寸面板价格。2、当前主流TV面板产能大部分集中在中国厂商，面临价格持续走低逐渐接近众厂商现金成本，LG等海外厂商已逐渐将中心移至OLED、QDOLED及QLED等高阶产品，LCD产能有望逐步退出。3、在当前需求持续低迷背景下，众多终端厂商砍单，造成面板市场在传统旺季进行减产，我们预计Q3Q4需求仍不具备反转的充分条件。4、但基于经营持续压力，伴随减产产能规模扩大和时序拉长，供给端收缩对价格形成一定支撑，大尺寸面板价格能够具备企稳基础。5、我们认为，在此大背景下，如果面板价格持续下跌至现金成本价格，面板厂商将面临销量越高亏损越大的局面。因此，国内厂商（主要指国内京东方、TCL和惠科）基于前期投资和稳定经营现金流基础上，为应对面板价格后续可能的下跌，有很大可能加大减产规模，因此整体面板价格具备非常强的支撑。在最新的缩产信号下，整体面板价格有望迎来周期底部。长期来看，具备头部优势的厂商有望在周期底部反转过程中率先受