申港证券：通信：物联网通信模组 加速连接未来

通信模组是万物互联的基础，有望实现长期受益。全球蜂窝模组市场规模快速增长。全球通信蜂窝模组市场从2016年的103.9亿元增长到了2021年的284.2亿元，年复合增长率达到22.29%。全球物联网连接数快速增长。根据相关数据显示2020年全球物联网连接数将达到117亿，同比增长17%。国内连接数近些年快速增长。国内蜂窝物联网连接数从2018年的6.17亿户增长到了2021年的13.99亿户，年复合增长率达到27.75%。蜂窝通信模组上游芯片厂商话语权较强。蜂窝通信模组的上游是芯片、PCB板和其他电子元器件，一般情况下原材料成本占营业成本的90%以上。基带芯片主要由高通、联发科、英特尔、紫光展锐、翺捷科技等公司提供，高通在全球蜂窝物联网芯片市场处于领先地位，份额超过三分之一。存储芯片市场几乎由三星、海力士、镁光三家垄断。采购方议价能力较弱，规模对采购单价影响不大，不同厂商对同型号产品采购价格差别较小射频芯片种类多单价低，且生产厂商较多，包括：Skyworks、Qorvo、Avago、Murata等海外厂商，紫光展锐、中科汉天下等国内厂商。不同用途的模块对射频芯片型号的需求有所区别，各公