申港证券：汽车行业周报：“蔚小理”2022年一季报对比

每周一谈：“蔚小理”2022年一季报对比“蔚小理”一季报均已亮相。在供应链紧张和原材料价格上涨的双重冲击下，3家头部造车新势力企业均实现了较快发展。蔚来单车售价最高，高端产品稳定，营收最高，但增速最低，毛利率下滑严重；小鹏交付量最高，但毛利率和整体盈利能力依然处于低位；理想单品优势稳固，盈利能力最强，但产品线单一，亟需拓展。“蔚小理”在研发投入上呈现上升趋势，主要由于研发人员增加和新车型开发费用增加。“蔚小理”面临的困难各不相同。蔚来面临着是否持续高端化的问题，持续高端的服务意味着相应的成本会升高。小鹏持续在自动驾驶端投入，但品牌定位较低，需要高端化。理想所处的家用中大型或者大型SUV市场相对狭窄，产品矩阵单一，需要在不同细分领域证明自己。“蔚小理”在产品维度上做好了充足的准备。同时也应该看到曾经在各自细分领域互不干涉的三家已开始进入对方的领域，蔚来与理想在坚持高端的同时，向下拓展20-30万元市场，小鹏则在冲击40万元市场。这势必将带来更为激烈的竞争。市场回顾：截至6月17日收盘，汽车板块4%，沪深300指数1.7%，汽车板块涨幅高于沪深300指数2.3个百分点。从板块排名来看，汽车