中银证券：纺织服装行业点评：5月疫情影响持续，6月拐点已至

5月服装零售延续下滑趋势，但降幅收窄，预计6月开始将呈现逐月复苏的趋势。线上看，5月淘系平台零售同比降幅收窄。各大纺服公司积极推进线上多平台销售布局，运动及男装电商销售环比改善，龙头增长趋势显著。2022年5月在零售环境影响下，服装线下销售有所波动。5月全国服装零售同比下降16.2%，延续4月份大幅度下滑的趋势，但是趋势有所放缓，下降幅度环比收窄6.6pct。我们认为增速下滑收窄的主要原因是5月全国仓储物流相对4月压力有所缓和，但从需求端看，5月份上海疫情延续，北京加强防控，需求端并无反转。展望6月，上海及北京疫情防控解封，终端需求开始复苏，虽然6月整体需求端还无法恢复常态，但消费拐点已明确，6月及后续会呈现逐月改善的趋势。受疫情影响，2022年5月线上服装零售额仍有所承压。在疫情压力下，纺服线上销售情况整体波动，其中天猫淘宝平台纺服销售额同比下降13.39%，主要系需求端波动和物流的影响。抖音平台销售额环比上涨11.56%，表现出较强增长潜力。6月随上海各地复工复产，物流逐步放开，以及618活动刺激需求回升，后续有望迎来纺服线上消费复苏。龙头公司积极进行线上布局应对疫情影响，运动、男