华福证券：电力设备及新能源行业：负极行业：建议低位加仓负极，焦类成本压力已有充分反映，三季度盈利将迎拐点

前期压制板块股价的一个核心原因是：针状焦和石墨焦价格Q2上涨较多，测算单吨负极焦类成本达到1.3-1.5万元，占营业成本比例已达40%左右。焦类价格Q2上涨可能影响负极盈利当前针状焦价格1.38万元/吨，年初至今上涨37%，Q2已上涨27%，已到2020年3月以来高位。大庆、抚顺石油焦1#A报价0.9万元/吨，年初至今上涨49%，Q2已上涨21%，已处于历史高位。锂电负极用焦类产品供需格局分析1）需求角度：按照2022年全球新能源车销量约1000万台，全球锂电装机量750GWh左右，产量近900GWh，对应人造负极需求90-100万吨，1万吨人造负极平均需要1.5万吨焦类（高端针状焦单耗约1.1-1.4万吨，低端石油焦单耗约2-2.5万吨），从21年看80%焦类采购出自中国，则对应国内焦类需求110-120万吨左右，根据历史比例，针状焦需求约70万吨（1.2单耗60万吨负极），石油焦50万吨（2.5单耗20万吨负极）。2）供给角度：用于负极生产的低硫石油焦主要是抚顺大庆两厂，每年供应50多万吨，没有扩产。目前针状焦名义产能约500万吨，但是可以直接用于负极生产的油系和煤系针状焦加在一起