华泰证券：电力行业：双碳目标下电力行业的稳与变

近期多地限电反映我国电力行业供求“紧平衡”态势。电力行业的公益属 性决定行业保持整体稳定，信用风险较小。但基于碳中和、碳达峰目标， 电力市场化改革和清洁化转型加速，电源布局或成为发电企业经营分化的 关键，背景、规模和发电效率也将影响企业竞争力。从短期看，建议关注 煤价上行导致火电盈利承压、行业利差走阔的风险。从长期看，中小型、 区域性火电企业可能面临出清，建议对火电占比较高、债务负担较重的企 业维持谨慎。关注电源结构较均衡、新能源板块发展较优的大型头部央企 国企的中长期投资机会。