中国银河：轻工行业：5月社零环比改善，看好消费复苏带来行业基本面修复

核心观点：消费有所复苏，5月社零降幅趋缓。2022年1-5月，社会消费品零售总额为17.17万亿元，同比下降1.5%，降幅环比增加1.3pct。其中，5月单月社会消费品零售总额为3.35万亿元，同比下降6.7%，降幅环比改善4.4pct。地产压力及疫情影响下，家具类零售额延续弱势。2022年1-5月，家具类零售额为575亿元，同比下降9.6%，降幅环比增加0.7pct。其中，5月单月家具类零售额为122亿元，同比下降12.2%，降幅环比改善1.8pct。房地产政策力度持续增强，未来家居需求确定性不断强化，5月政策数量达到142条，环比增加94.52%，宽松性政策占比达到85.21%。同时，全国疫情形势稳中向好，上海发布重磅政策支持房地产行业复苏，此前受疫情压制的家居刚需有望集中释放。建议关注：具备核心竞争力，渠道、品类持续发力，业绩快速成长，市占率不断提升的头部家居企业【索菲亚】、【欧派家居】、【顾家家居】及【志邦家居】。金银珠宝类零售额持续承压，静待未来消费复苏。2022年1-5月，金银珠宝类零售额为1,221亿元，同比下降3.1%，由正转负。其中，5月单月金银珠宝类零售额为220亿