西南证券：古井贡酒（000596）-2024年中报点评：年份原浆量价齐升，业绩弹性持续释放

古井贡酒(000596) 投资要点 事件：公司发布2024年中报，上半年实现收入138.1亿元，同比+22.1%，归母净利润35.7亿元，同比+28.5%；其中单Q2实现收入55.2亿元，同比+16.8%，归母净利润15.1亿元，同比+24.6%，24Q2业绩符合市场预期。 年份原浆量价齐升，省内基地市场稳固。1、24H1外部消费疲软的背景下，公司加强终端渠道建设，抢占宴席场景消费，深耕核心市场，多管齐下推动开瓶率提升，主品牌年份原浆延续高增，助力上半年进度如期达成。2、分产品，24H1年份原浆系列实现收入107.9亿元，同比+23.1%，其中销量、吨价分别同比+16.6%、+5.6%；受益于古8、古16的高速放量，24H1年份原浆毛利率同比提升1.2个百分点至86.3%；古井贡酒系列收入12.4亿元，同比+11.5%；黄鹤楼及其他实现收入14.0亿元，同比+26.6%。3、分区域，24H1华中大本营市场实现收入118.7亿元，同比+21.3%，其中省内市场在高基数下仍延续快速增长；华北、华南市场实现收入11.1、8.2亿元，分别同比+35.1%、+17.2%。 产品结构升级&费效比提