光大证券：社会服务行业2022年中期投资策略：短期扰动无忧，静待疫情后复苏

2022年行情回顾：今年年初截至6月20日，申万休闲服务板块跌11.06%，较沪深300跑赢1.29pct，板块涨幅靠前均为酒旅小市值公司，前三分别为君亭酒店、金陵饭店、天目湖，市值最大公司中国中免跌10%。截至6月20日，板块整体PE估值为48倍，静态PE目前处于2006年至今均值附近，对比沪深300估值相对较高。行业基本面判断：短期疫情影响大，各板块长逻辑不变免税：2022年上半年国内游受疫情影响，海南客流大幅下滑，3月海南接待客流465.11万人次，同比下滑35.8%，五一假期（4月30日-5月4日），全省10家离岛免税店总销售6.45亿元，环比节前五天(下同)增长38.9%，同比下滑60%；其中，免税销售额3.99亿元，环比增长47.8%；免税购物人数6.44万人次，环比增长12.87%。未来两大新项目建成之后，预计销售将大幅提升；未来岛民免税及国人免税政策仍值得期待。酒店：受疫情影响，从酒店RevPAR来看，2022年Q1华住集团同比下滑4.3%，首旅酒店同比下滑8.5%，锦江酒店同比下滑10.7%。从开店情况来看，三家酒店巨头纷纷加速开店，锦江酒店2022年度计划新增开业连