渤海证券：金属行业月报：复工复产下新能源景气复苏

投资要点：宏观环境：国内疫情缓解，海外通胀高企。国内：受疫情影响制造业PMI位于荣枯线之下但有所回升；PPI、CPI同比增速剪刀差继续收窄，中下游制造业企业成本压力减小；M2、M1剪刀差6.5pct，制造业企业融资环境良好。国外：美国/欧元区制造业PMI处于荣枯线之上，美国/欧洲失业率处低位。俄乌局势扰动海外供给，美国加息力度加大下海外经济将降温。下游需求：地产数据仍弱，电车景气复苏。国内房地产景气较弱，多地房地产政策松动或缓解地产需求下行态势，考虑疫情防控，预计下半年地产端需求或好转；国内基建投资继续发力；机械景气偏淡；家电景气有所修复；随上海等地复工复产，新能源汽车景气复苏，5月渗透率创新高。钢铁及工业金属：钢铁：疫情解封后下游需求仍表现不佳，美联储加息力度加大压制钢价，供需宽松下库存高企，钢企盈利较差，仍需关注后续稳经济政策效果。长期看需关注进口替代逻辑下的成长型特钢领域。工业金属：铜方面，海外美联储加息力度加大压制铜价，拉斯邦巴斯铜矿计划复产；国内复工复产但供需仍弱，短期看国内铜价或高于国外。铝方面，供给端受限产能正在逐步释放，复工复产下需求端在汽车消费、稳增长政策刺激下有望反