中原证券：家电行业半年度策略：行业高端化转型加速，布局成长静待收获

2022年上半年行情回顾：家电行业在持续近一年的显著回调后，跌幅于2022年3月中旬逐步企稳，2022Q2整体保持小幅震荡态势。行业整体估值在经历2021H2的平缓波动后，于2022年初再次跌破中线，且估值中枢进一步下移。家电各细分板块同样于2022Q1明显走弱，其中白电、小家电板块累计跌幅均超21%，厨电与照明及其他板块累计跌幅均超23%。个股方面，受疫情和地产板块低迷影响，行业核心个股整体走熊，2022年初以来仅飞科电器、德业股份累计录得正收益。投资要点：宏观经济波动致消费情绪走低，政策护航有望拉动需求回升。短期内通胀压力与疫情反复等影响下，我国经济环境受到一定程度冲击，基于现阶段经济与消费疲软环境，国家及地方政府陆续出台以“稳增长、促消费”为主线的相关政策，以推动生产端和消费端企稳回暖。其中，“稳经济”方面，主要通过“减税降费”、保障产业供应链畅通、为企业提供金融支持等方式，缓解制造厂商及重点行业的成本、运输、资金压力，改善企业经营环境与盈利边际；“促消费”方面，则通过发放消费券、减免购置税、置换补贴等措施，以刺激居民消费意愿与需求提升。消费升级加快，高端市场增长放量。在我国社会