国信证券：家电行业周报（25年第42周）：9月小家电零售表现坚挺，双十一大促火热开启

核心观点 本周研究跟踪与投资思考：9月内外销高基数下，大家电普遍有所承压，小家电内销因去年国补力度较低，延续较好的增长势头；冰洗外销延续稳健走势。10月进入双十一大促周期，预计小家电品类有望延续较好增长。 9月高基数下大家电零售普遍承压，小家电延续增势。9月国补已走完一个完整年度，在高基数下，去年受补贴的大家电品类零售额普遍出现下降，而去年未在补贴范围内的小家电品类依然有不错的增长。据奥维云网数据显示，9月空冰洗、油烟机、燃气灶、彩电等大家电线上线下零售额均有所下降，平均降幅在20%左右；考虑到去年9月大家电普遍30%以上的零售额增长，当前零售额相对2023年依然实现稳步增长。小家电延续较好增长趋势，9月电饭煲线上/线下零售额同比+6.1%/-0.4%，空气炸锅线上/线下零售额同比+27.7%/-6.7%；扫地机器人9月线上/线下零售额同比+25.8%/+25.9%，洗地机线上/线下零售额同比+53.5%/+17.4%。 双十一大促火热开启，周期再度拉长。今年双十一大促开启时间再度前移，活动规则持续简化。京东将抢先购开启时间提前5天，返场期结束时间延后1天，活动周期拉长，在折扣优惠上延