国融证券：家电行业点评：家电促销费政策显现，618收官数据表现亮眼

事件据星图公布的数据来看，家电全网销额达879亿元，同比+6.7%，前三名分别为美的、海尔和格力。据奥维云网数据，线上集成灶销售额同比+67.11%，销量同比31.19%；燃气热水器销售额同比+42.95%，销量同比+41.36%;洗碗机销售额同比+60.89%，销量同比+53.34%；电蒸锅销售额同比+102.44%，销量同比+37.71%。投资要点长期逻辑，家电万亿级市场，内外销仍具量价齐升空间。家电细分领域众多，大耐用品家电空间大，行业竞争格局确定，集中度高。细分领域开拓新的成长边界，行业β红利显现。短期逻辑，22Q1利润端增速转正，同时22Q2毛利率改善拐点出现。家电板块自2021年以来延续了2020Q2所开启的复苏，21年Q1和Q2在上年同期受疫情冲击的低基数的情况下，收入端实现了同比增长47.3%和16.5%的较高增速，21Q3和21Q4增速则为3.3%和9.8%，增速环比有所下降。22Q1收入增速环比提升的板块是照明设备和家电零部件，环比下降但仍保持正增长的板块是白电、小家电、厨电，黑电板块。原材料成本上行等带来21Q2之后毛利率下滑，而22Q1显著收窄。当前原材料成本虽