国金证券：耐用消费产业行业研究：节日在即期待服务消费景气，布局欧美耐用品三重周期叠加

消费中观策略&投资建议 美联储降息预期落地，博弈降息预期的交易逐渐消化，开始寻找下一步配置方向。自上而下中观分析：三大方向事件指引后续配置方向：（1）AI应用热度延续，关注未来3年最大主线AI+消费。AI技术将从“技术概念”阶段全面进入“价值创造”阶段：过去的信息化、数字化本质是“效率工具”，而生成式AI直接创造新产品、新服务、新体验、新需求，从而打开全新的增长空间。AI+消费，即AI价值创造能力在最大、最广泛的市场上实现变现的过程，是未来3年值得持续关注的功能价值创造赛道；（2）节日将近+政策催化，期待服务类消费景气。以旧换新补贴逐步退坡，后续政策重心将从商品消费转向服务消费，资金重点投入文娱、养老和育儿领域，延续6月以来思路；商务部副部长在8月27日国新办新闻发布会上提出的扩大消费服务的若干政策举措有望在月内出台，叠加国庆与中秋长假节日临近，服务类商社板块中个股有望获得超额收益并向2026年估值切换。（3）9月美联储会议决定降息25bp，降息如期落地叠加关税不确定性边际下降，海外大型消费品公司对未来1-2个季度的订单指引趋于明朗，中国相关出海公司或出现布局机会。利率预测中位值显示联