安信证券：豫园股份（600655）-新模式助力珠宝门店快速扩张，运营+投资双引擎驱动增长

豫园股份(600655)豫园股份发布2023年半年报：（1）2023H1，公司实现营业收入274.44亿元/+24.69%，实现归母净利润22.18亿元/+194.07%，主要系公司产业运营板块贡献增量以及处置子公司IGI项目带来投资收益增加，实现扣非归母净利润0.62亿元/-76.86%，非经常性损益主要系物业开发项目销售结转周期变化及行业变动综合导致经营性损益占比下降所致；经营性现金流净额同比增加60.71亿元、同比增长340.56%，主要系销售商品、提供劳务收到的现金大幅增加。（2）2023Q2：公司实现营业收入122.00亿元/+24.86%，实现归母净利润18.82亿元/+347.82%，实现扣非归母净利润-2.11亿元（去年同期为-0.07亿元）。珠宝板块新模式下门店快速扩张，餐饮连锁化提速带动板块收入增长亮眼。分行业来看，2023H1（1）产业运营板块：珠宝业务实现收入211.13亿元/+35.04%，毛利率7.85%/-0.54pct，主要系新模式下门店快速拓张，截至6月底“老庙”和“亚一”品牌门店达到4892家（直营255家+加盟4637家），较2022年末净增327