中泰证券：锂产业链跟踪：五月终端需求回暖，锂价触底回升

投资建议：需求恢复超预期，锂盐供应趋紧预期持续升温。1）供给端：5月锂盐产量回升，供给端增幅较大，预计随着气温升高、大厂检修陆续恢复、新产线继续爬坡，预计产量环比将继续增加，但年内新增供给整体有限；2）需求端：疫情影响式微，终端需求回暖。根据我们的月度供需结构测算，5月正极企业产量环比略有提升，锂盐环节有所累库，但我们看到终端需求恢复持续超预期，电池产业链排产逐月提升，锂价有望进入年内回升阶段。核心标的：天齐锂业、赣锋锂业、中矿资源、永兴材料、融捷股份、雅化集团等价格端：5月锂价回升。电池级碳酸锂价格由47.54→47.89万元/吨，上涨0.73%；电池级氢氧化锂价格稳定在49.09万元/吨。而成本端，锂精矿持续上涨，外购锂精矿原料的锂盐厂利润仍承压，单吨利润由19.95→13.69万元/吨（截至2022年5月31日数据）。此外，Pilbara于6月23日提前完成第六次锂精矿拍卖，价格达到7017美元/吨，涨幅为17.83%。供给端：产量稳中有增。1）国内生产端，5月国内锂盐产量4.39万吨（环比+31.74%，同比+26.69%），气温升高有利于盐湖板块生产提升，叠加先前因检修及疫情