湘财证券：2022年IVD&医疗服务中期投资策略：“创新”继续、关注“消费”复苏与“国产替代”

医药“创新”继续，卖水人CXO板块景气依旧CXO板块在2020年高基数背景下仍然保持快速增长，营业收入和归母净利增速远超行业平均，尤其2022年Q1再度呈现加速的趋势。虽然十年来医改取得了阶段性的成果，但医保资金压力依然很大倒逼药企升级“创新”，2021年国内医药上市公司研发支出继续提升，全球Biotch投融资持续活跃将持续推升CXO产业景气度。老龄化下医疗服务需求持续提升，疫情扰动不改医疗服务长期需求老龄化下消费型医疗服务继续保持快速增长，2021年我国疫情发展相对可控，部分民营专科医院2021年营收及利润的增速已恢复至疫情前水平，由此可见民营医院由于其诊疗项目刚需且具备优越的运营能力使得发展韧性较强。2022年一季度我国多地疫情反复，较大程度影响了民营医疗机构的运行，预计疫情退潮社会运行恢复正常之后民营专科诊疗需求将迎来反弹。政策鼓励IVD创新发展，器械带量采购有望加速国产替代IVD政策端鼓励产品创新和技术升级，随着DRG/DIP以及器械集采的推进，小企业大概率被淘汰，目前体外诊断中高端领域外占比大，中部及头部国产企业将和国际IVD巨头竞争，有望加速国产替代。在医保控费大趋势下，体