国投证券：周大生（002867）-受益黄金市场繁荣，线上渠道增速亮眼

周大生(002867) 公司发布2023年报及2024年一季报： （1）2023年，公司实现营业收入162.90亿元/+46.52%，实现归母净利润13.16亿元/+20.67%，扣非归母净利润12.68亿元/+23.64%。（2）2023Q4，公司实现营业收入37.96亿元/+74.01%，实现归母净利润2.21亿元/+38.01%，扣非归母净利润2.14亿元/+37.29%。 （3）2024Q1，公司实现营业收入50.70亿元/+23.01%，实现归母净利润3.41亿元/-6.61%，扣非归母净利润3.36亿元/-5.70%。 毛利率有所下滑，费用控制良好： （1）2023年公司毛利率为18.14%/-2.64pcts，销售/管理/财务/研发费用率分别为5.80%/0.65%/0.02%/0.08%，同比-0.94pct/-0.18pct/+0.14pct/-0.04pct，归母净利率为8.08%/-1.73pcts，管理费用主要系人员薪资费用、办公差旅及咨询协作费用同比增加所致，财务费用主要由于短期借款利息以及黄金租赁费用同比增加而有所增长。 （2）2024Q1公司毛利率为15.