中泰证券：华发股份（600325）-销售快速增长，聚焦核心城市

华发股份(600325)8月29日晚，公司发布2023年半年报，公司上半年实现营业收入314.78亿元，同比增长22.88%；净利润25.32亿元，同比增长6.59%；归母净利润19.26亿元，同比增长2.08%。短期增收高于增利受多因素影响，合同负债支撑未来业绩2023年上半年公司收入增速高于净利润主要因为：1）因房地产市场调整，上半年公司综合毛利率由2022年同期的21.42%下降2.57个百分点至18.85%；2）报告期内公司投资净收益由去年同期的3.84亿降至2.45亿；3）所得税由去年同期的8.19亿增至10.37亿；4）少数股东损益由去年同期的4.27亿增至6.06亿。但截至报告期末，公司账面合同负债（主要为预收房款）达990.37亿，是2022年总收入的1.67倍，随着未来项目的陆续交付，合同负债将结算为营业收入，有望推动后续业绩的增长。销售大幅增长、回款充裕，拿地聚焦核心城市2023年上半年，公司实现销售金额769.3亿元，较去年同期增长55.76%；销售面积247.8万平方米，较去年同期增长38.67%，位列克而瑞销售榜单第14位，较上年同期提升3位。同时，公司坚持销