国信证券：洋河股份（002304）-第二季度业绩承压，现金分红回报指引积极

洋河股份(002304) 核心观点 2024年第二季度公司收入、净利润下滑，发布3年现金分红回报规划。2024上半年公司实现营业总收入228.76亿元，同比+4.6%；实现归母净利润79.47亿元，同比+1.1%。其中，2024年第二季度实现营业总收入66.21亿元，同比-3.0%；实现归母净利润18.92亿元，同比-9.7%。公司发布现金分红回报公告，2024-2026年每年度现金分红率不低于70%且分红总额不低于70亿元（含税），积极回报投资者。 2024H1收入平稳增长，白酒业务收入同比+4.89%。分产品看，2024H1中高档酒/普通酒收入199.61/25.30亿元，同比+4.78%/+5.16%，毛利率同比-1.37/+2.76pcts，行业需求压力下结构升级趋势放缓，主品量增集中在Q1旺季、低价位产品需求韧性较好。分量价看，2024H1销量/吨价同比-0.27%/+5.17%，价增驱动收入增长系1）公司坚持聚焦大单品战略；2）春节旺季省内仍有结构改善；3）产品提价贡献。 省内坚持“聚焦+转型”，省外打造高地市场。分区域看，2024H1省内/省外收入95.95/128.96