中邮证券：欢乐家（300997）-需求疲软，费投较大短期业绩承压

欢乐家(300997) 事件 公司发布2024年半年报，2024年上半年公司分别实现营业收入/归母净利润/扣非归母净利润9.45/0.82/0.81亿元，同比+3.64%/-36.44%/-37.1%。整体营收、利润表现低于预期。 核心要点 受终端消费需求偏弱、以及费用投入后产出低于预期的影响，公司上半年整体业绩表现承压。2024年上半年，公司毛利率/归母净利率分别为35.85%/8.72%，分别同比-1.38/-5.5pct，销售/管理/研发/财务费用率分别为16.29%/6.39%/0.31%/0.07%，分别同比+5.11/+0.31/+0.23/+0.48pct。 公司单Q2因营销端前置投入较大，短期利润表现不及预期。单Q2公司实现营业收入/归母净利润/扣非归母净利润3.94/0/0.01亿元，同比-0.24%/-99.17%/-98.77%。24Q2，公司毛利率/归母净利率为31.87%/0.09%，分别同比-5.84/-11.15pct；我们预计公司毛利率下降主要为1.椰浆原料成本上行，2.零食渠道和椰浆原料贸易业务等毛利率偏低的业务占比提升导致。公司单Q2销售/管理/研发