华鑫证券：计算机行业点评报告：禾赛科技：ADAS驱动增长，机器人与定点合作增强动能

事件 2025年8月15日禾赛科技发布2025年第二季度财报，公司净收入为7.064亿元人民币，同比增长53.9%；毛利率为42.5%，同比下降260基点。 投资要点 ADAS拉动产品收入，毛利率受服务收入减少下滑2025年第二季度净收入为人民币7.064亿元（9860万美元），同比增长53.9%。产品收入为人民币6.994亿元（9760万美元），同比增长71.1%，主要归因于中国强劲需求的推动下，ADAS激光雷达产品的出货量和销售收入增加。服务收入为人民币700万元（100万美元），同比下降86.1%，主要是由于非经常性工程服务收入减少所致。毛利率为42.5%，同比下降260基点，主要是由于高利润率非经常性工程服务收入的下降，部分被ADAS和机器人激光雷达的有效成本和规模优化所抵消。2025年第二季度的销售和营销费用为人民币4,230万元（590万美元），同比下降24.1%，主要由于工资支出减少人民币650万元（90万美元）及营销费用减少人民币300万元（40万美元）。 禾赛科技ADAS+机器人双轮驱动逻辑 第二季度，禾赛激光雷达总交付量为352,095台，同比增长306.9%。其中