东吴证券：计算机行业深度报告：从监管视角看中国稳定币未来发展

投资要点 从“非法金融”到“蓬勃发展”，稳定币进入顶层设计话语体系。央行行长首次在公开演讲中提到稳定币，代表我国金融体系建设对待加密货币态度的重大转向。此前，央行前行长周小川对稳定币的定调始终围绕风险警示与主权保护，核心是防止美元通过稳定币进一步渗透全球金融体系，并通过CBDC构建主权货币竞争力。而潘行长的“蓬勃发展”并未脱离周小川关于“警惕美元化”的核心逻辑，但更偏向于监管完善后的市场认可。未来，如何在开放创新与风险防控间平衡，仍是政策关键。 防守反击：构建自主可控的跨境支付体系。（1）自主可控夯实金融安全。金融安全是中国发展稳定币的核心意义。稳定币是基于公共区块链的去中心化数字货币，交易自带安全属性。当前国际支付体系以美元为基、以SWIFT为中心化架构，上述的不稳定因素或成为限制我方的工具。稳定币的安全性使得稳定币在跨国交易中的价值持续凸显，在地缘政治冲突不断加剧的时期显得尤为关键。（2）开辟人民币国际化新路径。本轮央行宣布的八项金融开放举措中将设立数字人民币国际运营中心单独作为一条关键举措，位列八条中的第二条。潘行长本次讲话已定调人民币将成为“少数几个并存的主权货币”，且提及国际