信达证券：重视新消费估值切换行情，出口链补库有望将至轻工制造

本期内容提要: 造纸：海外浆厂密集提价，国内纸价企稳。根据浆易通，近期海外浆厂密集发布提价函，其中Suzano宣布8月亚洲市场价格上涨20美金/吨，CMPC阔叶浆小鸟8月提涨20美金/吨至510美金/吨，Klabin新一轮亚洲市场阔叶浆价格上调20美金/吨，亚太森博宣布阔叶浆接单价格上调150元/吨（仅维持长协客户供应）。受益于纸浆价格回暖，国内纸价逐步企稳，箱板纸/瓦楞纸较7月低点分别+1.1%/+5.6%；生活用纸企业亦密集宣布8月11日起提价（100元/吨），目前纸价已止跌企稳；文化纸/白卡纸受益于供需压力，价格仍处探底阶段，我们预计9月需求边际回暖有望缓解下行压力。建议关注太阳纸业、仙鹤股份、五洲特纸、华旺科技、博汇纸业、玖龙纸业。 出口：降息预期明确，加强布局低位出口链。本周美国财政部长贝森特表示，鉴于近期就业数据疲软，美联储9月份有可能会大幅降息50个基点。根据CME集团测算，美联储9月维持利率不变的概率为0%，降息25个基点的概率为93.3%；10月维持利率不变的概率为0%，累计降息50个基点的概率为64.1%。Q2美国零售商/品牌商/批发商备货策略偏谨慎，目前关税/降息