国金证券：5月用电：TMT表现突出，非高耗能贡献上升

拆分5M25用电数据——总量及分板块视角： 1)5月全社会用电量8096亿千瓦时，一/二/三产用电量稳步增长。其中，第三产业用电新增贡献率最高、达39.8%，新增贡献率较上年同期上升15.7pcts；居民用电次之，对全社会用电量新增贡献率达25.8%。5月中美贸易冲突缓和，内需在消费品行业“以量换价”的经营策略下展现出韧性，推动工业制造业部门增加产出供给，带动二产用电量增长。此外，新技术普及为服务业用电量带来新的增长点，新能源汽车渗透率持续提升以及AI技术发展带动充换电服务业、互联网数据服务业等新兴产业扩张，拉动三产用电增速持续走高。 2)TMT板块5月用电量同比上升16.46%、增速环比增长1.1pcts。板块维持同比双位数增长，增速领跑各大板块，主因AI产业链发展带动网络信息和软件服务相关领域用电持续高增，TMT板块作为新兴服务业具备较强的增长韧性。3）能源板块5月用电量同比上升10.36%，增速相比4月环比下降0.65pct。25年以来能源开采行业规上工业增加值保持增长，尤其煤炭开采和洗选行业增速较高。但由于市场煤价大幅下行，以及煤炭主产区5月迎来安全环保大检查导致产量增速环比回