中原证券：传媒行业月报：中报季将至，持续看好游戏、出版、IP方向

投资要点： 行情回顾与估值表现：2025年6月25日-7月18日之间，传媒板块上涨4.63%，同期创业板上涨10.32%，沪深300以及上证指数分别上涨3.96%和3.33%。在全行业涨跌幅排名中，传媒板块排在第17位。 板块141只个股中107只上涨，34只下跌。涨幅最高的有兰生股份、焦点科技、世纪天鸿、华媒控股、果麦文化、三人行、神州泰岳、巨人网络、冰川网络、锋尚文化；跌幅最高的有*ST紫天、慈文传媒、元隆雅图、*ST返利、三维通信、博纳影业、南方传媒、电魂网络、*ST大晟、ST广网。 截至2025年7月18日，传媒板块PE（ttm，整体法，剔除负值）为29.62倍，2020年以来板块平均市盈率24.64倍，中位数23.51倍，最大值42.74倍，最小值16.46倍，当前PE历史分位为82.40%。 投资建议：我们持续看好游戏、出版、IP衍生品等子板块方向。游戏、出版板块业绩确定性强并且具有持续性，IP衍生品市场目前需求旺盛，未来的增长潜力大。影视板块Q2市场表现较弱，但一方面Q3进入暑期档观影需求释放，另一方面部分影视公司探索IP衍生业务，营收结构有望改善。 游戏：基本面与政策面