中邮证券：国防军工行业报告：中期调整之年即将结束，新订单有望签署看好估值修复

投资要点“十四五”规划中期调整等不确定性因素影响有望结束。2023年以来，受“十四五”规划中期调整等不确定性因素影响，中证军工指数下跌13.51%，申万军工指数下跌9.48%，同期上证综指下跌5.65%，深证成指下跌16.29%，军工板块整体涨幅在31个一级行业中排第18位。2023年是实施“十四五”规划承前启后的关键一年，临近年尾，“十四五”规划中期调整有望落地。参考历史情况，2016年5月，新华社发布消息称，中央军委日前颁发《军队建设发展“十三五”规划纲要》；2018年9月30日，中央军委正式印发了《军队建设发展“十三五”规划任务中期调整方案》和修订后的《军队建设发展“十三五”规划纲要执行推进路线图》。随着“十四五”规划中期调整的落地，新订单有望签署，军工行业有望迎来估值修复。近期，智明达、亚光科技、天奥电子等陆续披露新签订单。当前军工板块PE-TTM估值和PB估值均处于历史低位，截至2023年12月22日，中证军工指数9567.51，军工板块PE-TTM估值和PB估值分别为54.46和2.78，估值分位数分别为15.27%和23.96%（2014年1月1日至今）。我们预计，随着“