东吴证券：德赛西威（002920）-2024年三季报点评：非经营科目压制不减高业绩兑现度，业绩再超预期

德赛西威(002920) 投资要点 公告要点：公司公布2024年三季报。2024年Q3实现营收72.8亿元，同环比+27%/+20%，实现归母净利润5.68亿元，同环比+61%/+25%，实现扣非归母净利润6.59亿元，同环比+96%/+57%，业绩超我们预期。 核心客户放量，收入规模同环比高增长。2024年Q3公司核心客户理想/奇瑞产量环比+62%/+13%，自主客户放量对冲合资客户的产销压力。由于智能驾驶核心客户理想汽车产量环比提升较大，且高阶智驾占比提高，我们预计24Q3公司智能驾驶业务收入增速更快，而智驾业务毛利率低于平均，拉低公司整体毛利率，2024年三季度公司毛利率为20.9%，同环比+2.2pct/-0.3pct。 降本增效控费效果显著，非经营科目压制表观业绩。费用端彰显规模效应，2024Q3公司期间费用率为11.5%，同环比分别-0.7pct/-0.9pct，同环比下降主要为财务费用Q3大幅下降，24H1公司存在较多汇兑损失，销售/管理/研发费用率同比下降彰显规模效应，其中销售费用率/管理费用率/研发费用率/财务费用率分别同比-0.2pct/-0.2pct/-0.3pc