华福证券：华光环能（600475）-23年业绩稳中有升，期待电解槽与火改放量

华光环能(600475) 事件：公司发布2023年年报和2024年一季报，2023年公司实现营业收入105.13亿元，同比+18.93%；归母净利润7.41亿元，同比+1.65%；扣非归母净利润5.10亿元，同比-10.36%；2024年Q1公司实现营业收入29.00亿元，同比+31.44%；归母净利润1.86亿元，同比-15.61%；扣非归母净利润1.81亿元，同比-16.32%。 投资要点： 装备制造业务有所下滑，工程服务与运营业务稳健增长。公司多年来深耕能源和环保两大领域，业务类型包括装备制造、工程与服务以及项目运营管理三种类型。2023年公司1）装备制造业务实现营收14.49亿元，同比-24.37%，收入下降主要是受宏观经济景气度、节能降碳等政策因素导致的传统锅炉市场需求下降明显，部分项目交付周期延长。2）工程与服务业务实现营收43.54亿元，同比+27.91%，收入提升主要系光伏电站工程业务规模大幅增长以及市政环保工程服务中的污水处理等环境工程增幅较大所致。3）项目运营管理业务实现营收45.84亿元，同比增长33.77%，其中热电及光伏电站运营实现营收39.79亿元（同比+4