中银证券：深南电路（002916）-Q2环比修复，封装基板稳步推进

深南电路(002916)公司发布2023年半年报，尽管23H1营收同比有所下滑，但业绩环比企稳彰显公司战略定力，维持买入评级。支撑评级的要点市场需求下行难阻公司营收利润环比修复。公司23H1营业收入60.34亿元，同比-13.45%，归母净利润4.74亿元，同比-36.99%，扣非归母净利润4.26亿元，同比-39.20%；单季度来看，公司Q2营业收入32.49亿元，同比-11.13%/环比+16.67%，归母净利润2.68亿元，同比-33.83%/环比+29.60%，扣非归母净利润2.47亿元，同比-34.37%/环比+37.79%；盈利能力来看，公司2023上半年毛利率为22.93%，同比-3.56pcts，归母净利率7.85%，同比-2.93pcts，扣非净利率7.05%，同比-2.99pcts。上述原因主要系：1）公司PCB及封装基板业务下游市场需求同比下行，2）公司新项目建设、新工厂产能爬坡等因素拖累。PCB业务需求承压，重点聚焦拓展客户。23H1公司PCB业务收入38.82亿元，YoY-12.43%。分下游来看：1）通信领域，大环境未见改善通信订单同比略降，但现有客户群份额