中国银河：电力设备出海系列报告：全球电网投资高增，电力设备出海可期

全球电网投资2030年有望翻番达6000亿美元。受益于工业化、城镇化、科技革命带来的用量高增，能源转型以及发达经济体老旧电网设备更新，全球电网投资高增，2024年欧洲、美国、中国和拉丁美洲部分地区领跑，后续将从发达经济体转移至新兴市场，配电网投资在电网总投资中仍占大部分。 从出口到出海，电力设备扬帆远航。海外市场具有产品、认证、渠道、人才等多种壁垒，但近年来，我国电力设备发挥技术优良、价格优势、交付优势以及抱团出海模式综合优势，通过经销、直销、海外并购、绿地投资建厂多元化途径，从产品出口走向产能出海。 变压器出海欧美增速亮眼。根据GMI数据，全球变压器市场规模将从2023年的4257亿元增长至2032年的7928亿元，CAGR达7%，美欧增速高于全球平均。根据海关总署数据，我国变压器出口金额21-23年CAGR达18.2%，24H1同增26.8%达204.8亿元，其中液体变压器出口金额21-23年CAGR达64.4%，2024H1同增55.8%达122.5亿元。从出口地区来看发达经济体增速亮眼；从出口价格来看，出口均价提升拉动出口总额高增。思源电气、金盘科技、华明装备等民企出海一马当先