中邮证券：农林牧渔行业报告：猪价窄幅震荡，白鸡引种开辟新渠道

行情回顾：顺势上涨 上周申万农林牧渔行业指数涨1.04%，在申万31个一级行业中涨幅排名第20位。市场情绪好转，农业板块亦有所反弹，其中动物疫苗板块领涨，养殖行业依然平淡。 猪：窄幅震荡 适逢月初，企业出栏收紧，同时正月已过，消费有所回暖，故近期猪价持续在区间震荡。本周全国生猪均价14.56元/公斤，较上周下降0.09元/公斤。同时仔猪价格继续回落，全周均价576元/头，较上周下降10元/头。养殖主体对后续猪价预期不高，故而积极出栏、市场供应充足。进入3月，养殖集团出栏或环比继续增加，同时二育或将集中出栏，故而短期内，市场供应压力仍大。 25猪价下行，但不必过于悲观，成本博弈或是今年竞争重点。据农业农村部数据，本轮生猪产能从24年5月开始缓慢修复，截至25年1月，全国能繁存栏仅4062万头，同比依然下降。且当前行业尚未全面进入亏损，已连续2个月产能环比下降。25年生猪供给增多、猪价处于下行通道已是市场一致预期，但下降幅度或好于预期。另企业间成本差异较大，优势企业仍可盈利。当前板块估值低位。建议首选成本优势突出的标的，再兼顾成长性。1）龙头企业确定性高，且成本优势相对明显。建议关注：牧原