国金证券：盐津铺子（002847）-转型升级顺利，业绩再超预期

盐津铺子(002847)业绩简评公司于7月7日发布业绩预告，预计23H1实现归母净利润2.4-2.5亿元（中枢为2.5亿元，下同），同比+86%-94%（90%）;扣非归母净利润2.3-2.4亿元（2.3亿元），同比+99%-108%（103%）。其中23Q2归母净利润1.3-1.4亿元（1.3亿元），同比+90%-105%（98%）；扣非归母净利润1.3-1.4亿元（1.3亿元），同比+98%-113%（106%）。业绩超预期，主要系“产品+渠道”策略推动收入快速增长，供应链优化实现降本增效。经营分析我们预计公司Q2收入增速为50%-60%（9.5-10.2亿元）。1）产品端，七大核心品类升级产品力、实现全规格发展。其中新品表现超预期，魔芋、鹌鹑蛋月销大几千万，麻辣棒近1千万。除传统散装产品，定量装、小商品以及量贩装产品，满足不同消费场景需求。2）渠道端，传统KA、流通散装仍维持双位数增长，符合年初预算规划。零食专营、电商、定量流通表现超预期。零食专营系下游门店扩张速度超预期，零食很忙已开设超3000家店。电商抖音起势快，借助主播种草引流，高性价比属性贴合大众，主流电商月度GMV超5