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华福证券:明阳电气(301291)-深耕变电领域,新能源变电龙头腾飞在即

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2023-11-29
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能源 华福证券
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华福证券:明阳电气(301291)-深耕变电领域,新能源变电龙头腾飞在即.pdf
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明阳电气(301291)投资要点:广东省新能源电气装备领军企业,受益于新能源高景气发展。公司是国内最大民营风机制造商明阳集团旗下公司,主营箱式变电站、成套开关设备与变压器。公司较早借助集团资源切入风电等新能源领域,2022年新能源业务收入占比高达80%,业绩随新能源发展持续向好。受多重因素驱动,输配电及控制设备行业高景气发展。行业总量:国家重视电力工程建设投资,由偏重电源向电源、电网并重转移,为输配电及控制设备行业发展提供良好宏观环境。下游结构:(1)风电成为全球重要清洁能源,海风成长性高叠加机组大容量发展箱变内置趋势,油变渗透率将提升。我们测算,2021-2025年国内陆上风电变压器市场规模CAGR为25.9%,2025年有望达84.7亿元。(2)光伏装机量高增刺激配套设备需求,2025年国内集中式光伏变压器市场空间或达134.8亿元。(3)储能、数据中心、智能电网发展为输配电及控制设备带来新机遇。产品趋势:朝智能化,高电压、大容量,节能环保化方向升级。公司聚焦以新能源为代表的下游市场,多方位构建竞争护城河。产品:公司形成高水平产品矩阵,是国内少有的自主品牌海上风电升压系统供应商,在

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