中邮证券：圣农发展（002299）-降本增效提升盈利能力，食品业务持续拓展

圣农发展(002299)事件：公司发布三季报，前三季度累计实现收入139.27亿，同比增长12.74%，归母净利7.40亿，同比增284.73%。其中三季度单季实现营收48.46亿，同比增0.44%；归母净利3.13亿，同比增7.61%。肉鸡价格环比小降及高基数影响下，公司收入微增；同时降本增效成效明显，业绩增速高于收入增速。点评：三季度单季来看，1）鸡肉量价均微降。三季度公司鸡肉销量30.81万吨，同比下降1%，环比增长7.1%；鸡肉销售均价11175元/吨，同比下降1.9%，环比下降4.1%；2）肉制品业务持续放量。三季度公司深加工肉制品累计销售9万吨，同比增长25%，环比增长10%。肉制品均价为24456元/吨，同比降9%，环比增4.9%。公司持续扩大市场开发力度，同时产能利用率提升，公司深加工业务持续发力。行业高景气，一体化龙头优势更突出2022年5-7月、10-11月我国祖代海外引种量均为0。按养殖周期推算，其将影响23年四季度及24年一季度的肉鸡供给。同时强制换羽、疾病、种公鸡不足等因素又进一步放大了22年祖代更新量不足的影响。供给不足，同时下游消费复苏带动需求增长，四季度