中邮证券：商贸零售行业点评报告：8月社零数据如何？

事件 国家统计局发布最新社零数据，8月份社会消费品零售总额39668亿元，同比增长3.4%，除汽车以外的消费品零售额35575亿元，增长3.7%。1—8月份，社会消费品零售总额323906亿元，增长4.6%。其中，除汽车以外的消费品零售额292643亿元，增长5.1%。 投资要点 8月表观降速，扣除价格因素提速，消费市场平稳增长。8月社零数据增速3.4%，增速较上月回落0.3pct，扣除价格因素，实际增长4.1%，实际增速加快0.2pct。环比来看，8月份社零数据环比增长0.17%，环比增速快于6、7月份。其中城镇同比增长3.2%，乡村增长4.6%，乡村市场销售持续快于城镇，县域商业设施不断完善，县乡市场规模稳步扩大。 商品vs服务：限额以上餐饮提速，且再次转正。我们将社零总额数据进行拆分为商品零售额（限额以上&限额以下）、餐饮收入，8月份商品零售额同比增长3.6%，其中限额以上同比增长2.6%，8月份餐饮收入同比增长2.1%，环比上月上行1pct，其中限额以上同比增长1%，继6、7月两个月下滑之后，首次迎来正增长，我们认为这与禁酒令有所逐步缓和有一定关系。总的来说，8月份延续先前趋势