中泰证券：富恒新材深度报告：改性塑料翘楚布局PEEK，业绩增长确定性强

富恒新材(832469) 报告摘要 公司概况 1）公司深耕改性塑料30余年，产品力业内领先。公司主要产品包括苯乙烯类、改性塑料工程类和聚烯烃类，2023年收入分别为2.5/2.4/0.8亿元，主要应用于家电、消费电子、汽车等领域，客户包括创维集团、康佳集团、传音控股、三诺电子、迈瑞医疗、比亚迪等知名企业。 2）业绩稳健增长，盈利能力显著改善。2012-2023年公司营收及归母净利润的CAGR分别为4%和10%，2024H1营收/归母净利润同比+60%/+40%，实现高增；2018-2023年毛利率从7%提升至20%，归母净利率从-17%提升至10%，盈利能力显著改善。3）实控人管理经验丰富，股权结构较为集中。公司实控人为姚秀珠和郑庆良夫妇，董事长姚秀珠女士毕业于厦门大学企业管理系，实控人夫妇拥有超30年的经营管理经验，合计持股45%。 改性塑料市场规模千亿级别，公司凭借多维度优势持续提升市占率 1）市场概览：2021年中国改性塑料市场规模为2603亿元，2021-2024年市场规模CAGR预计为6%，2022年我国塑料改性化率为24%，相比于全球水平（50%）还有较大提升空间。多重因素