国金证券：化工行业2025年中期策略：“新趋势”持续加强

核心观点：站在当下，基础化工板块处于赔率较高但胜率不高的状态，整体偏向结构性机会。从赔率角度看，当前板块估值安全垫极高，近期基础化工板块PB历史分位数已经低于9%（2010年以来），参考先前的2006-2024年复盘，当板块PB分位数位于10%以下时，基础化工板块的配置性价比将开始凸显；从胜率角度看，供给端、成本端以及需求端依然存在扰动 板块配置建议：标配 投资策略 1、存在边际变化的子行业：建议关注有边际变化的子行业，包括：农药、草甘膦、甜味剂； 2、出口链：建议关注润滑油添加剂、轮胎、钾肥； 3、业绩确定兑现方向：建议关注制冷剂、民爆方向。