中原证券：传媒行业月报：政策指引提振消费，关注游戏、广告、国有出版主线

投资要点： 行情回顾与估值表现：2025年3月14日-4月11日之间，传媒板块下跌12.20%，同期上证指数、沪深300、创业板指数分别下跌3.59%、4.12%、11.06%，传媒板块分别跑输8.61pct、8.08pct、1.14pct。在同期全行业涨跌幅排名中，传媒板块排在第28名。 板块142只个股中20只上涨，122只下跌，涨幅最高的有果麦文化、中南传媒、凤凰传媒、长江传媒、荣信文化、新华文轩、横店影视、上海电影、中原传媒、南方传媒；跌幅最高的有*ST富润、ST中青宝、湖北广电、电魂网络、顺网科技、盛通股份、佳云科技、汤姆猫、ST华闻、福石控股。 截至2025年4月11日，传媒板块PE（ttm，整体法，剔除负值）为26.38倍，2020年以来板块平均市盈率24.46倍，中位数23.13倍，最大值42.74倍，最小值16.46倍，当前PE历史分位为71.80%。 投资建议：建议关注游戏板块，从近期变化来看，国内游戏产业受中美关税的影响相对比较小，后续有望迎来估值修复。根据WTO的《电子商务暂停令》（E-commerceMoratorium）规定，WTO成员国对于包括软件、数字电