广发证券：看好电网国内景气持续性与海外成长性

我们选取 24 家电力设备企业作为样本开展分析（下同），分为主网一 次设备、二次设备、配网、电表、数字化五大板块。  业绩增速：高景气度延续，海外增速高于国内。国内收入稳健增长， 24H1 国内收入同比+12.1%，毛利同比+18.7%。海外收入增速高于国 内，24H1 海外收入同比+26.2%，毛利同比+30.8%。海外配网增速最 高，达 59.6%。绝大部分公司（22/24）收入业绩均实现同比增长。  盈利能力：ROE 持续提升，电表板块表现突出。24H1，过半数公司 ROE 实现同比提升，主因产品结构改善带动销售净利率提升，排产增 加提升资产周转率。毛利率整体呈提升趋势，电表板块提升幅度最大。 24Q2 三星医疗 / 海 兴 电 力 / 炬 华 科 技 毛 利 率 为 37.21%/44.16%/53.17%，同比+5.63pct/5.86pct/7.70pct。