山西证券：煤炭行业周报：港口下游去库开启，煤炭价格延续上涨

投资要点动态数据跟踪动力煤：日耗继续回升，港口及下游开启去库。本周产地安监严格态势未改，部分公司发布产量释放受限信息，产地供应有所放缓；需求方面，气温下降，煤炭日耗继续小幅回升，截至周末南方八省电煤日耗199万吨，周变化+8.1万吨/天，可用天数17.66天，周变化-1.24天；非电方面，冬季高耗能行业生产淡季，但在成本支撑及宏观环境改善预期下，下游产品价格大多继续上涨，利润修复导致开工率回升带动煤炭需求增加。库存方面，环渤海各港合计调入小于调出，环渤海港口库存继续减少。综合影响下，本周煤炭价格继续上涨。展望后期，迎峰度冬供暖需求启动，叠加稳经济政策措施持续出台，工业用电及非电用煤需求仍有增长空间；供应端则安监趋紧常态化，预计国内产地产量的增长空间有限；同时地缘政治危机延续，国际能源价格维持相对高位，替代效应下海外煤价存在不确定性，进口煤价差低位波动，后期进口煤增量预期仍存变数，预计冬季动力煤价格继续回落空间不大。截至12月1日，广州港山西优混Q5500库提价1050元/吨，周变化+40元/吨（+3.96%）；大同浑源动力煤813元/吨，周变化+38元/吨（+4.90%）；11月秦皇岛