开源证券：非银金融行业周报：两融折算率常规调整不影响存量，非银板块攻守兼备

周观点：两融折算率常规调整不影响存量，非银板块攻守兼备 中美关税冲突升级，全球股市波动加大。我们认为，非银金融板块从8月末至今较万得全A指数超额下跌，估值和机构持仓均在低位，券商板块业绩景气度良好，保险板块具有一定红利属性，非银金融板块攻防兼备，当下时点，继续看好券商板块布局机会，看好低估值寿险标的配置价值，此外推荐高股息率、盈利稳健增长的江苏金租。 券商：两融可充抵保证金证券折算率常规调整，9月新开户延续同比高增（1）本周日均股基成交额3.19万亿，环比+15.9%。上交所披露，9月新开A股账户数294万户，同比+61%，环比+11%，7月以来月度新开户同比增速持续扩张，反映个人投资者入市积极性延续。1-9月累计开户2015万户，同比+50%。（2）财新报道：10月9日，由于静态市盈率超过300倍，中芯国际、佰维存储等个股两融折算率调整至0；随着股价回落与市盈率下降，多家券商又将折算率恢复至50%至70%。我们认为，两融可充抵保证金证券折算率调整为券商根据交易所《融资融券交易实施细则》规定的常规举措，该调整只影响保证金可用余额，故主要影响新增融资规模，不影响存量。（3）3季度交易活跃