华福证券：有色金属行业周报：美或陷入滞胀金价上涨趋势不变，有色板块虽有回调但逻辑不改，继续推荐金铜铝

投资要点： 贵金属：美或陷入滞胀，金价上涨趋势不改。本周美联储降息预期延后叠加中东冲突双方相对克制，金价冲高回落。据CME美联储观察显示，美联储首次降息已推迟至9月，且降息预期下调为两次。数据方面看，美国第一季度核心PCE物价指数年化季率初值3.7%，高于预期的3.40%，通胀仍有压力；一季度GDP年化季率初值升1.6%，低于预期的2.4%。双项数据显示美国或有滞胀压力，黄金价格将重回涨势。我们认为，美降息趋势确定性高，叠加避险继续带动全球央行增持黄金，趋势大于节奏，长期仍有绝对收益。个股：建议关注中金黄金、紫金矿业、山东黄金、赤峰黄金，低估弹性关注株冶集团和玉龙股份，其他关注银泰黄金、湖南黄金及招金矿业。 工业金属：铜铝回调后反弹，关注氧化铝的预期差。氧化铝方面，本周SHFE氧化铝价格突破3800元/吨，主因河南、山西地区铝土矿复产持续不及预期，国内高氧化铝供应受限，同时海外氧化铝减产进一步催化情绪，氧化铝价格中枢持续抬升，我们认为国内氧化铝产能虽过剩，但氧化铝价格主要体现铝土矿的资源属性，矿端价格的不断抬升为氧化铝价格上涨提供动力。电解铝方面，本周电解铝去库加速，显示下游需求仍有韧