天风证券：金属与材料行业研究周报：宏观情绪向好叠加旺季预期，铜铝价格重心上移

基本金属宏观情绪向好叠加旺季预期，铜铝价格重心上移。1）铜本周铜价重心上移，沪铜收于79680元/吨。目前铜价处于区间震荡之中，下周又将面临多项宏观数据的发布，其中尤其是9月美国非农数据的表现，是否会进一步提升美联储9月的降息预期对市场影响更为关键，宏观对价格的影响将有所扩大。基本面上，近期国内库存尚处于一个相对平稳的状态，不论是去库还是累库均无法形成连续性的表现，不过现货端随着市场预期的提升，尤其是对于后续即将到来的旺季以及国内新一轮的冶炼检修高峰，国内升水表现较为坚挺；需求端近期表现平淡，市场暂时未明显展现出旺季前的表现，且再生铜的需求影响尚未反馈在精铜端，需求端缺少亮点。整体来看，近期铜价的影响多自于宏观市场的变动，基本面短期表现较弱，但市场预期依然存在转变的趋势，整体呈现弱现实强预期的状态，但价格想要形成明确的趋势性行情的可能性较小，需要多关注边际需求的变化与调整。下周来看，进口铜到货仍有增量，但考虑到月初下游企业采购需求亦有提升空间，因此现货升水或相对坚挺，下跌空间有限。2）铝：本周铝价上涨，沪铝收于20725元/吨。海外降息预期再度提升，叠加中国宏观政策频繁发布，提振市场情