东吴证券：鼎胜新材（603876）-2023年三季报点评：包装箔海外需求较弱造成亏损，锂电箔相对稳定

鼎胜新材(603876)投资要点2023年Q3公司归母净利润1.2亿元，环比下降40％，略低于市场预期。23年前三季度公司营收142亿元，同减14%，归母净利润4.7亿元，同减55%，其中Q3公司营收50亿元，同减3％，环增7%，归母净利1.2亿元，同减73%，环减40%，扣非归母1.1亿元，同减77%，环减31%；Q3毛利率9.6%，同减8.9pct，环减3.0pct，归母净利率2.4%，同减6.1pct，环减1.8pct，略低于市场预期。23Q3电池箔出货环增20%+，单吨盈利小幅下滑，加工费维持稳定。公司前三季度电池箔出货9.4万吨左右，同增25%，其中23Q3预计出货3.8万吨左右，环增20%+，公司10-11月排产稳定，我们预计公司Q4出货环比微增，23年电池箔出货达13-14万吨，同增20-30%。盈利方面，我们测算Q3单吨扣非利润0.35万元左右，环比下滑10%，电池箔加工费Q3维持稳定，公司费用摊薄影响单位盈利水平，Q4单吨利润预计环比持平，全年单吨利润预计0.4万元左右。包装箔海外厂并表导致亏损，空调箔+板带盈亏平衡。前三季度单双零箔出货16万吨左右，同减35%左右，