天风证券：建筑装饰行业专题研究：Q3营收提速利润承压，看好24年盈利能力提升

Q3营收稳健增长，利润短暂承压，净利率及周转率拖累ROE提升23Q1-3CS建筑板块实现营业收入64863亿元，同比增长7.41%，实现归母净利润1,564亿元，同比增长1.06%，板块业绩增速与营收增速差值为-6.35pct，较22年同期收敛0.87pct。利润增速慢于营收主要系毛利率下滑、费用率提升。23Q1-3板块ROE（摊薄）6.44%，同比下降0.47pct，主要源于净利率同比下降0.47pct，资产周转率同比变慢0.02次。23Q3营业收入/归母净利润增速分别为7.59%/-6.94%，营业收入在22Q3的高基数上仍维持较快增长，利润短暂承压。费用率&杠杆率小幅提升，全年现金流仍有望好转23Q1-3板块毛利率为10.01%，同比下降0.07pct，整体净利率2.95%，同比下降0.18pct，期间费用率同比上升0.03pct至3.39%，其中销售/管理/财务/研发费用率分别同比变动+0.003/-0.01/+0.03/+0.07pct。资产及信用减值损失同比增长0.9%，占收入比重0.55%，同比减少0.04pct。23Q1-3建筑板块CFO净流出2777.76亿元，同比多