中银证券：AI端侧深度报告之AI手机：受益端侧智能体落地，驱动人机交互新范式

智能手机将迎来AI赋能的重大创新，我们从AI手机对用户的价值、AI手机发展阶段、AI手机的工作负载分配方式以及对手机产业链重构四个维度分析，认为搭载以语音交互为核心的智能体将是下一阶段AI手机的典型特征，有望带动差异化的用户体验与品牌价值，并驱动用户持续的换机动力。我们认为这一趋势有望带动以果链企业为主的电子行业标的投资机遇。 支撑评级的要点 智能手机是最适合承载端侧AI的载体，AI手机可提供差异化的用户价值与品牌价值。智能手机具有保有量大、使用便携、使用场景多、使用时长久、应用生态系统强大等优势，可创造众多的AI使用场景，并加速第三方AI应用成熟，我们认为智能手机将是生成式AI最佳的应用载体之一。AI手机的定义具有三个典型特征：①能够在手机端侧运行大模型；②SoC中包含NPU算力；③达到一定参数要求的性能指标。AI手机可提供差异化的用户价值与品牌价值。对用户而言，AI手机将是自在交互、智能随心、专属陪伴、安全可信的个人化助理，使用体验较目前阶段智能手机大幅提升。对于手机厂商而言，可提供品牌形象与用户粘性。 AI手机的发展将呈三阶段，目前处于从AI功能化向AI原生化的中途。第一阶段是A