天风证券：房地产行业研究周报：如何看待近期基本面走势？

行业追踪（2025.5.17-2025.5.23） 短期价格下行压力或加剧。从统计局维度看，4月商品房销售面积累计同比降幅虽较3月收窄0.2pct至2.8%，但4月单月同比-2.1%较3月单月同比-0.88%继续走弱。其中，商品住宅分项单月增速走弱则更为明显，其中商品住宅销售均价4月单月同比-3.8%，年内首次转负，且是自去年9月以来最大单月同比降幅，一定程度说明开发商降价现象可能自4月起有所加速，我们认为背后仍是基本面热度下滑所致。从高频维度看，截止5月23日，我们监测的60城新房、17城二手房成交面积5月单月同比分别-14%、-2%，较4月同比增速分别+3pct、-19pct。整体来看，二季度以来市场较一季度确有降温，另一方面去年Q2销售同比基数改善或也影响体感热度；新房同比降至低位、尚未继续下探，更为领先的二手房成交量增速呈现明显下滑。据冰山指数监测，截止5月18日，北、上、广、深房价指数边际价格分别为4.60、5.29、5.54、2.44万元/平，较2月中旬分别下降2.6%、1.9%、2.5%、2.9%，前期二手阶段性高热未改变以价换量趋势，而短期量能弱势或使得价格下行压力再次