天风证券：金属与材料行业研究周报：降息预期再升，有色整体回暖

基本金属：降息预期提升+“金九银十”旺季渐进，铜铝涨价。 1）铜：本周铜价重心继续上移，沪铜收于79080元/吨。宏观方面，美联储降息预期继续上升，目前市场宏观变化依然明显，对于铜价扰动依然较大，不过相较于前几个月的起伏变化来看，近期的宏观影响相对温和一些。基本面上，目前国内供应产出偏高，但现货市场的库存和升水均表现较为坚挺，其中不乏市场对于未来9、10月高检修期所带来的供给减少预期的担忧，然而随着海外溢价的修复，近期进口铜数量有所增加，部分海外货源开始流向国内以及亚洲其他市场，供给端的博弈开始出现在国产与进口货源的变化上。需求端表现平淡，虽然新增订单表现在本周有所减少，市场铜材加工费竞争明显，但绝对的消费量来看并不算低，也体现了目前消费的韧性，只是缺少明显的消费爆点来进一步反馈到价格身上。综合来看，短期价格将进入震荡区间，不过从当前基本面的表现来看，短时间运行趋势依然偏弱一些。 2）铝：本周铝价上涨，沪铝收于20660元/吨。美联储降息预期继续上升，叠加国内释放利好消费的宏观政策，本周现货铝均价上涨。供应端：本周山东地区电解铝产能继续转移向云南地区，广西地区电解铝企业释放复产产能，整